炎精中否？叹人材委靡，都无英物。胡马长驱三犯阙，谁作长城坚壁？万国奔腾，两宫幽陷，此恨何时雪？草庐三顾，岂无高卧贤杰？

宋朝的国势还是如日中天吗？可叹人材平庸，不见杰出的英雄。金兵长驱直入三困汴京，谁是保国的壁垒长城？天翻地复，二帝被虏，深仇大恨何时雪清。君王求贤三顾茅庐，民间自有隐居的豪英。

天意眷我中兴，吾皇神武，踵曾孙周发。河海封疆俱效顺，狂虏何劳灰灭？翠羽南巡，叩阍无路，徒有冲冠发。孤忠耿耿，剑铓冷浸秋月。

上天希骥大宋中兴，新皇神武英明，如周武王姬发一样贤明。海内边陲愿为朝廷效力，狂妄的金人很快就要灰飞烟灭无踪。高宗南渡驾兴临安，使人无处拜谒宫廷。空怀愤慨激昂，一腔孤忠，相伴只有秋月下闪着冷光的剑锋。

精：太阳的别称，引申为国运。

中否：是否处于正中。

胡马：指金兵。

阙：皇宫前面两边的门楼，代指京城。

万国：天下、四面八方。

两宫：指宋徽宗和宋钦宗，当时都被俘虏囚禁在北方。

草庐三顾：指刘备三顾茅庐请诸葛亮出山。

踵：追逐、追随。

曾孙周发：指周武王姬发，继承文王未竞之业，灭商兴周。

翠羽：用翠鸟羽毛装饰的旗帜，指皇帝的仪仗。

阍：宫门。

剑铓：剑的尖锋。

上片感叹广大的中原大地，没有御寇的统帅，也没有坚强能战的军队作保卫国家的长城，致使胡马的铁蹄三次入侵，直捣京阙，百姓奔走逃难，徽、钦二帝被掳幽陷。他愤怒地呼喊：“此恨何时雪？”接着，作者自然地联想到辅佐刘备成就大业，鞠躬尽瘁的诸葛亮。喟然长叹：难道现 在就没有在草庐中高卧的贤杰？当时许多词人都抒发过对入侵者的强烈愤怒，但到此时，由于投降派的得逞，致使抗战受到阻挠，那愤怒的忧国之音，无可奈何地降低了音调，从愤于外患而转向愤于内患。

下片，起首表面上赞颂了高宗赵构的中兴，实则反映了赵构畏敌如虎，无心复国，在金人南下时即仓皇逃至杭州，不久又狼狈逃至海上，至使金人长驱直入的丑行。“翠雨南巡，叩阍无路”，广大抗金将士连皇帝的影子都见不上，谈何勤王报国！最后“孤忠耿耿，剑铓冷浸秋月”，对自己满腔报国之心而无报国之路，空使剑冷浸于秋月之下的无奈，表达了无限的悲愤和深深的感慨。

作者的感情“高”而不“亢”，“壮”而不“强”，“愤”而含“悲”，为祖国的前途和民族的命运充满了危机感和焦灼感，使人可以感受到作者那被压抑的豪放，和深沉的悲凉。